В приложении брокера рядом с индексом, золотом или акцией можно увидеть ещё один инструмент с буквой F в конце кода. Цена похожа на цену знакомого актива, а привычной даты исполнения рядом нет. Возникает понятный вопрос: вы покупаете сам актив или что-то другое?
Перед вами может быть вечный фьючерс. В августе 2026 года среднедневной объём торгов такими контрактами на Мосбирже достиг исторического максимума - 131,5 млрд рублей. По этой цифре видно, что интерес к инструменту большой. Простым и безопасным он от этого не становится. Здесь есть встроенное плечо, ежедневные расчёты и фандинг. Разберём всё по порядку.
Что такое вечный фьючерс на Мосбирже?
Фьючерс связан с базовым активом. Им может быть индекс, акция, валюта или металл. Связь означает, что цена контракта следует за выбранным ориентиром. Сам базовый актив на счёт владельца фьючерса не поступает.
Если вы купили вечный фьючерс на индекс, у вас появился контракт на изменение его цены. Доли в компаниях из индекса вы не получили. С фьючерсом на акцию та же логика: контракт и акция остаются разными инструментами.
Сначала полезно разобраться с общим устройством сделок. Базовый вход есть в статье «Что такое трейдинг».
Как работает ежедневное продление?
Биржа каждый торговый день переносит срок контракта вперёд, а позиция остаётся открытой. Отсюда и слово «вечный» в названии.
Обычный квартальный фьючерс заканчивается в установленную дату. Если трейдер хочет продолжить позицию, ему приходится закрыть ближайший контракт и открыть следующий. У вечного фьючерса этот бытовой переход убран.
Автопродление проходит внутри биржевого механизма. Трейдер видит одну открытую позицию и продолжает следить за ней на следующий день. Это удобно, когда торговый план длиннее срока ближайшего квартального контракта. Вместе с позицией сохраняются обязанности по обеспечению, а ежедневные расчёты продолжаются.
| Что сравниваем | Вечный фьючерс | Обычный квартальный фьючерс |
|---|---|---|
| Срок | продлевается каждый день | есть дата исполнения |
| Код | сохраняется один код | код меняется вместе со сроком |
| Перенос позиции | обычно автоматический | трейдер делает сам |
| Фандинг | используется | отсутствует |
| Что проверить | фандинг и обеспечение | дату исполнения и следующий контракт |
У слова «вечный» есть границы. Правила обращения инструмента может изменить биржа. Для некоторых контрактов предусмотрено исполнение в соответствующий квартальный фьючерс. Перед долгим удержанием позиции откройте действующую спецификацию именно своего контракта.
Как фандинг и вариационная маржа меняют результат?
Фандинг - денежный расчёт между покупателями и продавцами вечного фьючерса. Когда средняя разница цен выходит за допустимый коридор, при цене фьючерса выше цены базового актива платят покупатели, при цене фьючерса ниже - продавцы. Внутри коридора платёж равен нулю.
В течение дня в карточке инструмента отображается предварительная цифра. Итог зависит от среднего отклонения за весь расчётный период и попадает в вариационную маржу во время клиринга. Кто кому платит и как посчитать фандинг на одном контракте, разобрано в отдельной статье.
Вариационная маржа - это ежедневная переоценка открытой позиции. Если цена изменилась в сторону вашей позиции, во время клиринга деньги начислят. Движение против позиции уменьшит сумму на счёте. В расчёте вечного фьючерса также учитывается фандинг.
На итог сделки влияют четыре части:
- Изменение цены самого контракта.
- Начисление или списание фандинга.
- Дивидендная поправка в дни закрытия реестра.
- Комиссии биржи и брокера.
В клиринге движение цены, фандинг и дивидендная поправка соединяются в вариационной марже. Детализацию начислений смотрите в отчёте и справке своего брокера. Комиссии учитываются отдельно. За долгую позицию из небольших платежей может сложиться заметная сумма.
Почему гарантийное обеспечение создаёт плечо?
Для открытия фьючерса блокируется только часть стоимости контракта. Эта сумма называется гарантийным обеспечением. Прибыль и убыток при этом считаются от полной позиции.
Допустим, контракт связан со стоимостью актива на 100 000 рублей, а для открытия брокер блокирует 15 000 рублей. Движение цены на 1% даст около 1 000 рублей результата до фандинга и комиссий. От полной стоимости это 1%, а от заблокированных 15 000 рублей - уже примерно 6,7%.
Точный расчёт зависит от шага цены, его стоимости и лота конкретного фьючерса. На примере виден сам рычаг: при небольшом движении базового актива деньги на счёте меняются намного сильнее.
Размер обеспечения тоже меняется. При росте риска биржа и брокер могут потребовать больше денег для той же позиции. Если свободных средств не хватит, брокер вправе попросить пополнить счёт или закрыть позицию. Убыток может оказаться больше суммы, которую заблокировали при входе.
Поэтому гарантийное обеспечение нельзя считать ценой покупки или заранее известным пределом потерь.
Получает ли владелец фьючерса акции и дивиденды?
Расчётный фьючерс не даёт право собственности на базовый актив. Покупатель контракта не становится владельцем акции, не голосует на собрании акционеров и не получает дивиденд как акционер.
Для вечных фьючерсов на акции и фондовые индексы Мосбиржа может учитывать дивидендную поправку. Через неё биржа компенсирует изменение цены, связанное с дивидендной отсечкой, в расчёте вариационной маржи.
Если в названии вечного фьючерса указана иностранная компания или биржевой фонд, смысл остаётся тем же. Вы торгуете расчётным контрактом на ценовой ориентир. Сам иностранный актив на брокерский счёт не зачисляется.
Для долгой покупки актива важны право собственности, дивиденды и место бумаги в портфеле. Фьючерсом трейдер решает торговую задачу на изменении цены и каждый день следит за риском. За похожим названием в приложении стоит совсем другой договор. Откройте карточку инструмента и найдите строку «базовый актив», затем проверьте тип расчёта.
У каждого фьючерсного контракта есть лот. По нему видно, скольким единицам базового актива соответствует один контракт. Как связаны цена одной бумаги, размер партии и итоговая сумма, разобрано в статье «Что такое лот на бирже».
Что проверить перед первой сделкой?
Начните со спецификации контракта и суммы возможного убытка. Знакомый тикер ещё не означает знакомую механику.
Пройдите восемь шагов:
- Найдите базовый актив и поймите, за какой ценой следует контракт.
- Проверьте, расчётный это контракт или поставочный.
- Посмотрите лот, шаг цены и стоимость шага.
- Запишите полную стоимость позиции, а не только гарантийное обеспечение.
- Найдите текущее обеспечение и оставьте запас свободных денег.
- Проверьте текущий индикативный фандинг и сторону, которая заплатила бы при таком знаке.
- Посчитайте результат при движении цены против вас на 1%, 3% и 5%.
- Сверьте комиссии, правила доступа и возможное исполнение контракта у своего брокера.
Неквалифицированному инвестору перед первой сделкой с производными инструментами обычно нужно пройти тестирование у брокера. Успешный тест подтверждает знакомство с механикой, а решение по риску всё равно остаётся за вами.
С автопродлением не нужно вручную переходить между квартальными контрактами. Пока позиция открыта, трейдер каждый день следит за фандингом, обеспечением и свободными деньгами на счёте. Сначала посчитайте плохой сценарий, хороший посчитать вы ещё успеете.
Я Любовь Зыкова, трейдер и автор ТС «Тенденция». В Telegram-канале @tstrend1 разбираю рынок и показываю, как принимать решения по системе.